LPR為何九連平?短期內LPR、企業貸款利率將保持穩定

2021年01月22日 14:09
來源:21世紀經濟報道
中國人民銀行授權全國銀行間同業拆借中心公布,2021年1月20日貸款市場報價利率(LPR)為:1年期LPR為3.85%,5年期以上LPR為4.65%。此次LPR在下一次發布LPR之前有效。
據梳理,從2020年5月開始,LPR已經連續9個月未變,即LPR報價“九連平”。21世紀經濟報道記者采訪了解到,其原因在于,利率錨MLF(中期借貸便利)利率未變、宏觀經濟持續恢復。
財信證券首席經濟學家伍超明表示,國內利率水平尤其是政策利率的調整“以我為主”,服務國內經濟,同時考慮外部因素。具體來看,決定LPR報價的因素主要有國內經濟增長、通貨膨脹和對沖疫情的需要。從當前經濟形勢看,貨幣政策無需加大力度。
在過去的2020年,疫情對實體經濟造成較大沖擊,監管部門要求金融系統加大對實體經濟讓利力度,其中一個措施為降低貸款利率:當LPR下降時,貸款利率降幅更大;當LPR不變時,貸款利率也需下降。當前,微觀主體經營情況逐步恢復,市場預計短期內LPR和企業貸款利率將保持穩定。
貨幣政策無需加大力度
2019年8月,央行推進貸款利率市場化改革。改革后的LPR由各報價行按照對最優質客戶執行的貸款利率,于每月20日(遇節假日順延)以公開市場操作利率(主要指MLF利率)加點形成的方式報價。
簡言之,LPR在MLF利率基礎上加點形成。目前MLF期限以1年期為主,反映了銀行體系向央行融入中期基礎貨幣的平均邊際資金成本,加點幅度則主要取決于各行自身資金成本、市場供求、風險溢價等因素。
過去的2020年,為應對疫情沖擊,LPR在2020年2月、4月兩次下調,其中1年期LPR下調30BP至3.85%,5年期以上LPR下調15BP至4.65%。從去年5月以來,LPR連續保持不變至今。
在此期間,市場利率呈現先上行再下行的態勢。以商業銀行補充同業負債的一年期同業存單利率為例,股份行同業存單利率由去年5月的1.7%上升至去年11月末的3.4%,此后逐步下行,今年1月份保持在2.8%左右。但其間LPR一直保持不變,原因在于利率錨MLF未變。
去年5月以來,央行每月中旬均開展一年期MLF操作,利率一直維持在2.95%。2021年1月15日,央行開展5000億元MLF操作,對沖當日到期的3000億元MLF和即將到期2405億元TMLF——MLF利率未變,預示著1月LPR大概率不變。
央行此前在《<中國貨幣政策執行報告>增刊》中指出,雖然MLF在銀行負債中占比不高,但MLF利率是央行中期政策利率,代表了銀行體系從中央銀行獲取中期基礎貨幣的邊際資金成本,適合作為銀行貸款定價的參考。
央行還指出,對市場利率起決定性作用的不是總量而是邊際量。在銀行信用貨幣制度下,貨幣創造的主體是銀行,銀行通過貸款等資產擴張創造存款貨幣后,需要更多的基礎貨幣以滿足法定準備金要求,因此對基礎貨幣有持續需求。央行掌握基礎貨幣的供應,只需作少量必要操作,就可對市場利率產生決定性的邊際影響,而無需通過巨量操作使央行資金成為銀行的主要負債。
此外,國內宏觀經濟穩步恢復亦是LPR保持不變的重要原因。在宏觀政策“不急轉彎”“穩字當頭”的基調下,LPR保持不變既與經濟恢復情況相適應,同時也有助于在“穩增長”與“防風險”之間實現平衡,市場諸多機構預計短期內政策利率及LPR利率將維持不變。
國家統計局日前發布的數據顯示,初步核算,去年全年國內生產總值1015986億元,按可比價格計算,比上年增長2.3%,略超市場預期。分季度看,一季度同比下降6.8%,二季度增長3.2%,三季度增長4.9%,四季度增長6.5%。
伍超明表示,國內經濟復蘇動能持續增強,對逆周期政策的依賴下降。國內制造業PMI指數亦從2020年4月份開始連續10個月處于50%以上的擴張區間。此外,通脹水平整體溫和,無明顯通脹或通縮,貨幣政策無需加大力度,保持穩健即可。“未來短期內調整政策利率的概率較小。”
“暫未接到壓點差的通知”
經過一年多的持續推進,LPR改革取得了重要成效:LPR已經成為銀行貸款利率的定價基準,金融機構絕大部分新發放貸款已將LPR作為基準定價,即“企業貸款利率=LPR報價+點差”。央行還將全國性銀行貸款利率與LPR之間的點差納入MPA考核,推動銀行主要參考LPR確定貸款利率,確保政策效果有效傳導至實體經濟。
從實際情況看,企業貸款利率降幅明顯高于LPR降幅。央行數據顯示,2020年末,全國企業貸款加權平均利率為4.61%,比上年末下降了0.51個百分點,創2015年有統計以來的最低水平。而同期LPR降幅為0.3個百分點。值得注意的是,在LPR報價不變的時段,企業貸款利率仍呈現下降趨勢,只是降幅稍小。比如去年末企業貸款加權平均利率比6月末下降了0.03個百分點。
“監管部門去年要求將企業貸款利率與LPR的點差壓降,每季度考核,比如上季度點差是150BP,這季度可能是140BP,因此貸款利率下降得比LPR快。”某LPR報價股份行資產負債部人士表示,“今年暫時還沒接到通知,但估計不會有硬性要求了。”
該股份行人士稱,去年主要出于讓利才不斷壓降點差,而今年疫苗接種將帶動經濟增長動能進一步修復,宏觀政策向常態化回歸是大方向。因此,去年的讓利政策會弱化,短期內貸款利率將保持平穩。
央行披露的數據顯示,2020年金融系統向實體經濟讓利1.5萬億的目標圓滿完成。其中,通過深化LPR改革引導貸款利率下降讓利5900億:一年期LPR累計下行30個基點,帶動2020年全年貸款利率較2019年下降0.5個百分點讓利5600億元;8月底順利完成存量貸款定價基準轉換,轉換中直接降低利率和重定價后利率下降讓利約280億。
去年末召開的貨幣政策委員會2020年第四季度例會指出,下一步著力打通貨幣傳導的多種堵點,繼續釋放改革促進降低貸款利率的潛力,鞏固貸款實際利率水平下降成果,促進企業綜合融資成本穩中有降。業內普遍認為,短期內LPR和企業貸款利率有望維持穩定,綜合融資成本下降可通過減少銀行收費來實現。
前述股份行資產負債部人士還表示,之前銀行FTP(銀行內部資金轉移定價)體系主要參考央行存貸款基準利率。LPR改革后,貸款定價市場化水平明顯提升,舊有FTP體系在反映市場價格變動上存在一定滯后,需重新構建更加市場化的FTP體系。
免責聲明:凡本站注明 “來自:XXX(非家在臨沂網)”的新聞稿件和圖片作品,系本站轉載自其它媒體,轉載目的在于信息傳遞,并不代表本站贊同其觀點和對其真實性負責。如有新聞稿件和圖片作品的內容、版權以及其它問題的,請聯系本站新聞中心,電話:0539-8135173
府佑書院學府金街,全城啟售。_家在臨沂網
天泰沂州府四開四罄,新品加推。建面約123-226㎡低密院墅,全城競藏。_家在臨沂網
沂河東岸 住宅式公寓 6050元/㎡起住沂河畔_家在臨沂網

合作媒體

  • 搜房網
  • 焦點房產
  • 騰訊藍房
  • 齊魯晚報
  • 魯南商報
  • 交通電臺
  • 臨沂在線
  • 山東房產聯盟
區域:
姓名:
手機:
QQ:

家在臨沂網團購報名

快乐10分复式玩法 黑龙江p62开奖结果今天 快速赛车免费计划软件 澳门ds真人 pk10三码必中冠军计划 新疆35选7下期预测推荐号码 码报资料2021期开奖108 河南快赢481遗漏查询 新疆35选7中奖查询 曾道人特肖 三连码 11选5三码通选玩法说明 急速赛车3 bbin国际 香港九龙特码资料 广西11选5玩法说明 mg娱乐官网官方网站 老快3跨度走势